Títulos Públicos

 

La idea de este artículo es presentar por escrito lo que sería un curso teórico – práctico sobre bonos argentinos, en donde aprenderá los aspectos a mirar de un bono y sobre el final encontrará dos ideas de inversión actuales en donde aplicaremos la teoría aprendida.

CONSIDERACIONES PREVIAS

Siempre que hablamos de Renta Fija mencionamos que, a diferencia de Renta Variable, uno puede conocer de antemano el rendimiento que podría llegar a tener el activo elegido.

Cuando uno compra un instrumento de Renta Fija debe entender que se está convirtiendo en acreedor. Acreedor del Estado Nacional, Provincial o Municipal cuando compramos un TITULO PUBLICO; o acreedor de una Empresa Privada cuando se compra una OBLIGACIÓN NEGOCIABLE (tema que veremos en otro artículo más adelante).

En Renta Variable, que es el caso por ejemplo de las acciones y Cedears, quien invierte en estos instrumentos se está convirtiendo en socio de la empresa, y como todo buen socio, deberá no solamente disfrutar de las ganancias sino que también compartir las pérdidas.

Como en Renta Variable lo que se está comprando es una “parte” de la compañía, no es posible conocer de antemano cómo le irá, ni saber su rendimiento. Uno compra por “EXPECTATIVAS”, esperando que la empresa gane dinero sostenidamente a lo largo de los años beneficiando a sus accionistas.

La palabra “EXPECTATIVAS” no es el término más adecuado para describir a los instrumentos de Renta Fija. Para estos activos podemos sumar una palabra que aporta una tranquilidad adicional y es: “CERTEZA”. Al comprar instrumentos de Renta Fija nos ponemos en el papel de acreedores y se corre con la ventaja de tener algunas certezas de antemano. Y todas esas certezas están puestas por escrito por el emisor del bono, en lo que se llama “prospecto” o “condiciones de emisión”. En dicho prospecto se detallará:

-        Quién es el emisor del bono. Si es el estado nacional, provincial o municipal.

-        Moneda en la que paga el bono. Si es pesos o dólares.

-        Plazo: Cuándo vence totalmente el bono.

-        Forma de Amortización. Se le llama amortización a la devolución del capital. Puede que se amortice en un único pago al final o en varios pagos parciales periódicos.

-        Intereses: Informará la tasa que paga el cupón en cada renta y la forma de pago de esos intereses, si es periódica o todo al final junto con el capital.

-        Cláusula de ajuste del capital. Indicará si el capital está sujeto a algún tipo de ajuste por inflación y en tal caso cuál será el índice utilizado (CER por ejemplo).

-      Legislación aplicable. Puede ser ley argentina o extranjera. Para saber en casos de incumplimiento cuáles serán los tribunales que tendrán jurisdicción sobre el tema. Se suele decir que los de ley extranjera son más seguros.

Toda esa información aparece en el prospecto de cada bono y es de acceso público en las páginas web de los distintos brokers o en la página de la CNV.

Piense por un momento cuando alguna vez hizo un plazo fijo en un banco. De antemano se conoce la tasa que paga el banco, cuándo vence el plazo fijo y el monto que percibirá entre capital e interés. El plazo fijo es otro instrumento de Renta Fija, en este caso emitido por un Banco, y los clientes de plazo fijo son acreedores de esa entidad financiera. Algo similar a esto ocurre cuando un inversor compra un bono conociendo de antemano las condiciones, y mantiene el bono hasta el vencimiento.

Enmarcado el tema de en dónde encuadran los TITULOS PUBLICOS, dentro de Renta Fija, en adelante pasaremos a desarrollar todo lo que debemos saber antes de incorporar un bono a nuestra cartera y por qué en la actualidad puede ser una buena opción para diversificar en distintos tipos de activos.

A continuación vamos a estudiar algunos indicadores para analizar bonos, y sobre el final veremos un ejemplo práctico de aplicación con los bonos vigentes al momento.

 

 INDICADORES DE BONOS A CONSIDERAR

 

Son muchas las cuestiones a evaluar antes de decidir si comprar o no un bono, y mucho más en un país con una gran historia de incumplimiento en sus obligaciones. Pero vamos a tratar de abordar todas esas cuestiones y al final identificar que hay buenas posibilidades en estos instrumentos. Mas que nada porque hay que tener presente que una cartera equilibrada debe tener varios activos y no estar expuestos a un único instrumento que concentre todo nuestro capital y nos haga correr un riesgo mayor. Después de todo, recuerde que uno decide qué porcentaje asignar a cada activo, y puede empezar con poco capital para conocer cómo funciona.

Lo primero que debe tener en cuenta al momento de analizar bonos, es pensar qué es lo que buscamos con nuestra inversión, el OBJETIVO:

 

-      Si buscamos ganarle a la inflación lo primero que debemos hacer es conocer la oferta que hay de bonos que ajustan por CER y adicionalmente pagan una tasa de interés. Para esta idea de inversión encontraremos distintos bonos que ajustan por inflación (CER), más una tasa adicional (que por lo general es baja ya que el fuerte del bono es el ajuste CER), y a distintos vencimientos según cuándo necesitemos contar de nuevo con el capital. Suelen ser opciones que superan a inversiones tradicionales como el plazo fijo si se esperan al vencimiento, y que nos cubren de la pérdida de poder adquisitivo de la moneda gracias al ajuste CER más la tasa del cupón.

 

-        Si lo que buscamos es cubrirnos de una eventual devaluación, debemos filtrar nuestra búsqueda hacia los bonos llamados “dólar linked”, que si bien pagan en pesos, actualizan su precio según el valor del dólar oficial y siguen su evolución. Para quienes piensan que el dólar va a subir, pueden mirar estos bonos que los hay con distintos vencimientos según el plazo buscado.

 

-    Si la idea es dolarizarse, también lo podemos hacer vía bonos. Hay bonos del estado nacional que cotizan en pesos y en dólares, esto quiere decir que se pueden comprar en pesos para luego venderlos en dólares (a esto se le llama hacer DÓLAR MEP), o bien se pueden comprar en pesos y mantener hasta el vencimiento cobrando el capital y el interés en dólares.

 

-      Si el objetivo es tener una inversión que supere al plazo fijo y pague una renta mensual, también hay alguna opción para esta necesidad con bonos que realizan pagos de cupón con periodicidad mensual hasta terminar en el vencimiento.

 

-      Otra alternativa es diversificar dentro de estos mismos instrumentos antes mencionados, con una parte en dólar linked, otra ajustada por CER y algo en soberanos que pagan en dólares, es decir, un mix de todos los anteriores.

 

Como verá, hay tipos de bonos para todos los gustos. El primer paso debe ser definir qué buscamos, y eso nos permitirá aplicar el primer filtro al momento de analizar los Títulos Públicos vigentes en el mercado.

Definido esto, ya habremos limitado los bonos a estudiar y podremos seguir con los siguientes indicadores.

 

Lo segundo a observar al momento de analizar un bono son dos conceptos teóricos que desarrollaremos de una manera sencilla: DURATION y TIR.

La DURATION de un bono dicho de una manera sencilla, tiene que ver con el tiempo promedio en que el emisor del bono nos va a devolver el capital. Si compramos un bono que devuelve el capital y el interés a un año, la Duration será de un año (similar al caso de un plazo fijo). Si en cambio compramos un bono a un año, pero que nos paga parte del capital a los seis meses, y el resto del capital nos lo devuelve al vencimiento, en ese caso la Duration será MENOR A 1, porque estamos recibiendo parte del capital antes del año.

Este concepto es muy importante en bonos porque cuanto antes empecemos a recuperar el capital, menor será nuestra exposición al riesgo de no pago, y todo lo que venga después será ganancia. Un bono con una duration muy larga, nos tendrá expuestos por más tiempo a riesgos de falta de dólares para el pago, a cambios de gobiernos, a nuevas crisis económicas, etc.

Metiéndonos un poco en el caso argentino, es muy común buscar que los bonos tengan una duration corta, con vencimientos antes de 2025 que es cuando comienzan los vencimientos de deuda más fuertes con acreedores externos, o incluso antes de 2023 que serán las próximas elecciones presidenciales. Uno podría pensar que un default antes de las elecciones presidenciales no sería visto con buenos ojos.

Si tuviéramos que optar entre dos bonos con rendimientos y objetivos similares, pero con duration diferente, seguramente nos inclinaremos por el que tenga una duration más corta.

 

El otro concepto importante a analizar es la Tasa Interna de Retorno de un bono (TIR). Expliquémoslo fácil. Cuando usted hace un plazo fijo en un banco y éste le ofrece una tasa del 37% anual, esa tasa de interés es la TIR. Porque es el rendimiento anualizado que efectivamente recibe cuando a los 30 días cobra el capital más los intereses devengados en ese periodo. Si un banco le paga un 37% anual y otro le paga un 40% anual, seguramente optará por el banco que le pague una tasa mayor (asumiendo que ambos bancos son de igual solvencia). De antemano conoce el rendimiento en términos de tasa, por lo general expresado en porcentaje y en periodicidad anual.

Algo parecido pasa con las TIR de los distintos bonos. Mas allá que un bono pague todo su capital al final o que vaya haciendo distintos pagos parciales, la fórmula matemática que calcula el valor de la TIR tiene en cuenta los distintos pagos y arriba a un resultado que será una tasa porcentual anual, la cual va a poder ser comparada con otros bonos de similares características, para evaluar la conveniencia de cada opción.

 

Hay que tener claro lo siguiente: SI UNO COMPRA UN BONO Y LO MANTIENE HASTA EL VENCIMIENTO DE ESTE, OBTENDRA COMO RENDIMIENTO ANUAL, LA TASA INTERNA DE RETORNO (TIR) DEL BONO, AL MOMENTO QUE LO COMPRÓ.

 

No se asuste, no tiene que hacer cálculos matemáticos de ningún tipo. Tanto la DURATION de un bono, como la TIR, se pueden encontrar en muchas páginas web calculadas día a día.

Así como dijimos que a bonos similares buscaremos el que tenga una duration más corta, en bonos con objetivos y duration similares, buscaremos el que tenga una TIR (rendimiento expresado en tasa anual) mayor.

A continuación, y para aportar algo práctico a tanto contenido teórico del artículo, mostraremos una página web en donde podemos ver los títulos públicos vigentes en el mercado, agrupados según el objetivo, esto que vimos respecto a dólar linked, ajuste por inflación, etc., y dentro de cada grupo tenemos día tras día calculados la TIR y la duration de cada bono.

 

En la imagen podemos ver los diferentes grupos de bonos ordenados según el objetivo perseguido, y dentro de cada grupo podemos ver la Duration del bono (en este caso la Duration Modificada -DM- que es un poco más técnico el concepto pero aplica igual lo aprendido), y vemos también el cálculo de la TIR anual de cada título. La legislación aplicable y el precio también forman parte de los datos que aporta el cuadro.

Si hiciéramos clic en la especie del bono, accedemos al prospecto de cada uno, para así conocer la forma de amortización y pago de rentas, y demás condiciones de emisión.

Sobre el final de este artículo veremos un análisis detallado de un bono en donde profundizaremos estos temas y esta tabla.

 

 

Hasta acá vimos tres conceptos para comenzar a analizar los bonos: El Objetivo, la duration y la TIR.

Otro concepto a incorporar al análisis, y que se vincula con los anteriores, es el de PARIDAD.

Vamos a intentar explicar el concepto de PARIDAD de un bono sin utilizar tecnicismos. Esperemos lograrlo.

Dijimos que los títulos públicos pertenecen a los instrumentos de renta fija porque de antemano es posible conocer el retorno de la inversión.

Antes de comprar un bono sabemos cómo y cuándo nos va a devolver el dinero que le prestamos al emisor. Y mediante otra fórmula matemática, es posible traer al presente ese valor futuro que vamos a cobrar del bono. En el prospecto de cada bono como dijimos, figura cuándo nos devuelve el capital, la tasa que nos paga y la moneda en que hace dichos pagos. Si ponemos todos estos datos en la fórmula de valor actual podemos obtener el valor intrínseco del bono, o dicho de otra manera, lo que debería valer a hoy ese bono de acuerdo con lo que nos va a pagar en el futuro. Ese valor actual así calculado con datos verídicos que surgen del prospecto se compara con el valor de mercado (cotización) de dicho bono.

 

De esa comparación entre lo que “debería valer", y lo que “en realidad vale” es que surge el concepto de paridad.

 

 

-        Si el precio de mercado coincide con el valor actual calculado, se dice que el bono cotiza A LA PAR. Dicho de otro modo, cuesta lo que vale realmente. No lo estamos comprando ni caro ni barato, está en precio.

 

-        Si el precio de mercado es menor que el valor actual calculado, se dice que el bono cotiza BAJO LA PAR. Un bono que cotiza bajo la par esta subvaluado respecto al flujo de fondos descontados que nos va a pagar. Lo estamos comprando con descuento, con promoción o en rebaja, como más le guste.

 

-        Por el contrario, si el precio de mercado es mayor al actual calculado, se dice que el bono cotiza SOBRE LA PAR, y estaremos en presencia de un bono que está sobrevaluado.

 

Se imaginará de acuerdo con lo explicado, que nos inclinaremos por aquellos bonos que cotizan bajo la par, que cotizan a descuento y aprovecharnos de esa rebaja. Ahora bien, ¿Cómo podemos ver la paridad de cada bono?

De igual manera que sucede con la duration y la TIR, la paridad surge de las distintas páginas web con información sobre bonos y se actualizan día a día para que al momento que decida comprar, tenga toda la información disponible.

En estas páginas web se suele mostrar a la paridad en términos porcentuales. Si un bono esta A LA PAR lo verá con un valor de paridad igual a 100. Si un bono está cotizando BAJO LA PAR, lo verá con un número menor a 100, por ejemplo 80. Una paridad de 80 nos estará diciendo que el precio de mercado representa un 80% del valor técnico o actual, cuesta 80 algo que en realidad vale 100. Dicho de otro modo, si compra este bono lo estaría haciendo un 20% más barato de lo que en realidad vale, o con un descuento del 20%, como mejor lo entienda.

 

Otro ejemplo de una página web con los datos de PARIDAD, TIR anual y DURATION.

 

DIFERENCIA ENTRE TASA DEL CUPON y TASA INTERNA DE RETORNO (TIR)

 

Un dato importante a destacar antes de pasar a un caso práctico es entender la diferencia que existe entre la tasa que paga el bono (la que figura en las condiciones de emisión) y la TIR del bono. La tasa del cupón esta pactada de antemano y figura en el prospecto como dijimos, y servirá de base para el cálculo de los cupones de interés (renta) que va a pagar el bono en cada periodo de pago. La TIR en cambio va a variar día tras día, dado que es la tasa que resulta de descontar los flujos de fondos que va a pagar el bono, hasta igualar el valor actual de esos flujos con el precio de cotización del bono. A medida que el precio de mercado del bono se vaya moviendo, la TIR lo hará también. Cuánto mas barato consigamos comprar el bono, mas TIR obtendremos ya que al pagarlo a un precio bajo el rendimiento de los flujos futuros será mayor.

Si por el contrario, pagamos caro el precio del bono, la TIR será menor dado que comprar algo caro nos achicará el rendimiento total de nuestra inversión.

Por esto que explicamos es que existe una correlación negativa entre precio del bono y TIR asociada. Cuando el precio del bono baja su TIR subirá y viceversa.

Para entender esta diferencia nuevamente nos vamos a valer del aporte del Plazo Fijo ya que es un instrumento más conocido por todos y es útil de ejemplo. Cuando uno hace un plazo fijo en un banco, la tasa pactada que nos informa el banco es del 37% anual supongamos. Si existiera un prospecto para un plazo fijo, diría que la tasa que paga es del 37% anual (tasa del cupón).

Si el día que constituimos el plazo fijo calculamos la TIR con su fórmula matemática, nos da también 37%. Para un plazo fijo, tasa pactada y TIR COINCIDEN. Esto sucede porque un plazo fijo no comienza a cotizar en el mercado y no tenemos un precio o cotización que podamos ver día a día como sí pasa con los bonos.

Si un bono que por prospecto paga una tasa cupón del 7% anual, pero vemos en la web que tiene una TIR de 10%, lo que nos está queriendo decir es que en cada pago de cupón que haga el bono nos va a pagar una renta calculada al 7% tal como dice el prospecto, pero como la TIR es mayor, eso significa que el precio que pagamos al comprar el bono está cotizando más bajo que su valor real, lo compramos a descuento (recordar el concepto de paridad), y ese hecho de comprar algo a un precio menor hace que el rendimiento TOTAL de la inversión sea mayor que la tasa pactada. Esto explicaría que la TIR sea del 10% y la tasa del cupón sea 7%. Al pagar un precio menor a lo que en realidad vale, el rendimiento total aumenta.

De ahí la importancia de mirar la TIR más que la tasa del cupón, ya que será el rendimiento efectivo que obtendremos si mantenemos el bono hasta el final.

 

Es importante destacar que la TIR será el efectivo rendimiento que obtendremos anualmente siempre y cuando mantengamos el bono hasta su vencimiento.

 

Hay muchos conceptos más para estudiar sobre bonos, pero la intención fue explicar de una forma sencilla aquellos más significativos al momento de tomar la decisión de invertir en renta fija. No importa cual sea la pagina que visitemos en internet, en todas vamos a encontrar la Duration, TIR y Paridad de cada bono, así como el objetivo que persigue y su prospecto. Todo eso debemos poner en consideración antes de decidir qué bono comprar.

Hasta aquí la teoría, pasemos a algo práctico para tratar de aplicar estos conceptos y entenderlos un poco mejor. 

 

COMPREMOS BONOS

 

Supongamos que para equilibrar nuestra actual cartera de inversiones, tomamos la decisión de incorporar algún activo de Renta Fija.

El primer paso será como dijimos, definir nuestro objetivo. En este caso de ejemplo, vamos a optar por diversificar en distintos bonos de acuerdo con tres objetivos:

 

-        👉   Cubrirnos de la inflación

-        👉   Dolarizar parte de nuestra inversión y obtener un rendimiento.

 

Comencemos con el primer objetivo: Cubrirnos de la Inflación.

Lo primero que hacemos entonces es mirar los bonos que ajustan por CER y de esta forma habremos filtrado la totalidad de los bonos existentes para estudiar solo aquellos que busquen cumplir nuestro objetivo definido.

Esta es la lista de los bonos que ajustan por CER, ordenados por fecha de vencimiento de menor a mayor, y en la tabla están marcados los conceptos vistos: PARIDAD, TIR y DURATION.

A simple vista podemos ver que la TIR aumenta a medida que aumenta también la duration del bono. A mayor Duration, mayor TIR, mayor volatilidad (riesgo). Para minimizar ese riesgo pero obtener un rendimiento que supere ligeramente a la inflación, nos concentramos en los bonos con vencimiento en 2022 y 2023. ¿Las razones? Ambos bonos vencen antes de los vencimientos grandes de deuda en 2025 e incluso antes de las elecciones presidenciales lo que podría llevar a pensar que se evitaría la mala prensa de un default.

Recordemos también que por lo general, los bonos que suelen correr riesgo de default son los que pagan en dólares y no tanto los pagaderos en pesos. Estos bonos que ajustan por inflación son en pesos así que estaríamos minimizando ese riesgo.

Eso ya nos permite filtrar un poco la lista y dejar afuera de la decisión a los bonos con vencimiento posterior a las elecciones.

Respecto al bono más corto, el de 2021, ya no tiene TIR positiva prácticamente dada su proximidad al vencimiento.

¿Cómo definimos entre el bono de vencimiento 2022 o 2023?

Vamos al prospecto de cada bono y los comparamos. En ambos casos se trata de bonos que ajustan por el mismo índice (CER), ambos amortizan el capital al vencimiento en un pago único, ambos pagan interés semestral en septiembre y marzo de cada año aunque difieren en la tasa que pagan, el de vencimiento 2022 paga un 1.20% de cupón mientras que el de vencimiento 2023 paga un 1.40% de cupón. Hay también coincidencia en que ambos títulos son emitidos bajo ley nacional.

El comparativo de los prospectos no nos aporta mucho más para tomar la decisión. Cuando esto sucede, definimos en base a cuándo queremos disponer de los fondos, 2022 o 2023.

En este ejemplo, nos quedamos con el TX22, de vencimiento en 2022, dado que no existe gran diferencia en la TIR anual, la duration es bastante menor y lo tomamos como una inversión de corto plazo que rinde más que un plazo fijo y nos protege de la inflación con alguna ganancia extra. Esto no quiere decir que el TX23 está mal, si usted cree que la inflación va a seguir creciendo todo el 2022 y parte del 2023, puede seguir aprovechando un tiempo mas ese rendimiento y optar entonces por el TX23.

 

Ya tenemos el primer bono en nuestra cartera: TX22.

 

Pasemos al segundo objetivo: Dolarizar parte de nuestra cartera de renta fija y obtener un rendimiento.

Nuevamente buscaremos en internet los bonos argentinos en dólares para comenzar a filtrar.

 

Aquí se da una particularidad. Dada la mala reputación argentina para hacer frente sus obligaciones en dólares, se da el caso inverso de que los bonos con vencimiento más cercano en el tiempo tienen una TIR mayor que los bonos a más largo plazo. Y esto tiene una explicación en que los bonos a corto plazo al vencer antes, el riesgo de un eventual default está más cercano, y ese riesgo hace que los inversores exijan un rendimiento mayor para asumir esa incertidumbre.

La desconfianza en estos bonos, muchos de ellos son bonos nuevos que nacieron del reperfilamiento de bonos anteriores, hacen que la paridad de algunos de ellos sea extremadamente baja. ¿Qué significa esto? Que uno podría comprar con pesos un bono en dólares con un descuento de más del 50%. Imagínense si el gobierno realizara una quita exagerada de un 50% del capital adeudado, aun así el inversor en estos bonos seguiría ganando.

Este es el caso de los bonos AL29 y AL30. Los dos bonos en dolares con mayor liquidez por lo que son los más utilizados para hacer dólar MEP.

Miremos sus datos en la tabla siguiente:

 

 

Observemos en primer lugar la paridad: Entre un 36% y 37%. Eso quiere decir que quien compra uno de estos bonos pagaría alrededor de 36 o 37 pesos por algo que vale 100. Dicho de otro modo, lo estaría comprando con un descuento de más del 50% como dijimos.

La Duration de ambos bonos es menor a 5 años, dado que si bien vencen en 2029 y 2030 (faltan 8 y 9 años para su vencimiento), el hecho de que empiezan a pagar antes del vencimiento hace que en promedio su duration sea menor.

Por otro lado, la TIR en dólares mayor a un 20% anual es un rendimiento muy grande y tiene su explicación en el hecho de que son bonos en dólares que van a vencer luego de las elecciones y de los pagos de 2025. Notará aquí como todos los conceptos se vinculan, un bono que cotiza tan bajo la par, tan “a descuento”, explicado por el riesgo de no pago que se correrá llegado el vencimiento, va a pagar una rentabilidad total mucho mayor dado que sino los inversores no van a asumir semejante riesgo de no haber una buena recompensa a cambio.

Ahora bien, dijimos que todos esos conceptos aprendidos tienen validez en tanto se mantenga un bono hasta el final, pero hablamos también de los enormes riesgos que se pueden correr se mantener estos bonos en dolares hasta 2029 y 2030, ¿Por qué entonces miramos estos títulos?

La respuesta tiene que ver con la posibilidad de dolarizarnos via MEP, y comprando un bono que actualmente tiene una paridad tan baja (cotizando muy bajo la par), lo que nos permitiría comprar el dólar a descuento. Pero a diferencia del dólar MEP, la propuesta podría ser aprovecharnos del descuento del bono y mantenerlo mientras estemos lejos de las fechas más riesgosas.

La “apuesta” podría ser la siguiente. Comprar el bono AL29, ya que de los dos es la que tiene mayor TIR anual, con una paridad del 37%, y sostener dicho bono hasta que pasen las elecciones PASO en principio, y podríamos extender la tenencia hasta entrado el 2022 esperando que el precio del bono recupere algo de terreno. Una vez que el precio del bono nos haya aportado alguna suba en su cotización y rendimiento, pasaremos a venderlo pero con la especie AL29D. Esa letra D al final significa que vendemos ese bono que originalmente compramos en pesos, pero para que nos paguen en dólares al precio del momento de venta.

 

Si usted es de los que piensa que el valor del dólar puede subir en el próximo año, comprar a descuento el AL29, aprovechar alguna suba en su precio, y venderlo en dólares el año siguiente a un dólar mayor, antes de las elecciones y de los grandes vencimientos de deuda, nos va a permitir dolarizar nuestra cartera y haber obtenido un retorno con esa operatoria. Es ni más ni menos que hacer dólar MEP pero a plazo, aprovechando la paridad de estos bonos.

 

Ya sumamos el segundo bono a nuestra cartera: AL29.

 

Ya tenemos los dos bonos que satisfacen nuestros objetivos de cubrirnos de los efectos de la inflación y dolarizarnos. Estos activos de renta fija sumados a la cuota de renta variable via cedears (que también siguen a la evolución del dólar) conforman una cartera equilibrada que se podría completar con algo de tenencia en un Fondo Común de Inversión que nos aporte la cuota de liquidez + rendimiento necesaria en toda cartera.

 

Quedará para un próximo artículo el análisis de las Obligaciones Negociables, que es otro de los instrumentos de renta fija pero en este caso se trata de emisores privados a diferencia de los títulos públicos.

 

👉 Recordamos la importancia de diversificar como siempre hablamos, y una correcta diversificación no pasa simplemente por tener todos los sectores y países en una cartera variada de renta variable. La diversificación pasa también por repartir nuestro capital entre diferentes instrumentos como vimos en el artículo de Armado y Gestión de Carteras, y para eso los bonos que actualmente existen en el mercado local están dando buenas oportunidades para por lo menos, ser tenidos en cuenta en el porcentaje que usted decida asignarles. Recuerde siempre que la decisión del monto a invertir en cada activo está en sus manos. No pierda más contra la inflación o la escalada del dólar, anímese a dar ese paso.