DIVERSIFICACIÓN GEOGRÁFICA
La economía asiática no deja de crecer sostenidamente hace años, y particularmente China dentro de la región. Desde una visión inversora, son pocas las carteras que se vuelcan a incorporar activos asiáticos al portafolio en relación a activos americanos. Hay una inclinación muy notoria en los inversores en seleccionar mas papeles de EEUU quedando muy expuestos a lo que pueda pasarle al país del norte y su economía.
Estados Unidos y China persiguen quizás modelos económicos, políticos y hasta tecnológicos divergentes. Esto también aporta al concepto de diversificación que debe tener una cartera correcta pensada para el largo plazo.
En esta idea de aportar diversificación a la cartera vía incorporación de compañías de otros paises, analizamos Baidu, Alibaba y Taiwán Semiconductor. Tres gigantes que aunque no decida sumarlas, vale la pena conocer.
BAIDU (Bidu)
Baidu es el motor de búsqueda de Internet más grande de China con una participación del 75% del mercado de motores de búsqueda en marzo de 2021 según Statcounter. La firma generó el 68% de los ingresos de los servicios de marketing en línea y el resto de otros segmentos en 2020. Baidu es una empresa impulsada por la tecnología y ha estado invirtiendo en tecnología de inteligencia artificial, como automóviles de conducción autónoma que puede proporcionar un gran valor comercial a largo plazo.
Tiene la mayor cantidad de millas probadas en China para conducción autónoma y ha lanzado sus servicios de robotaxi en Beijing, Cangzhou y Changsha.
A corto plazo, Baidu invertirá fuertemente en IA mientras fortalece su negocio móvil. Si bien la monetización significativa es incierta, se espera que Baidu aumente o mantenga su gasto en investigación y desarrollo, que fue del 18% de las ventas en 2020. Los márgenes de Baidu están bajo presión a corto plazo ya que los negocios de IA e iQiyi (la plataforma de video en línea de Baidu) tienen márgenes más bajos que el negocio de las búsquedas. Pero para pensarlo como una inversión a largo plazo creemos que estamos en un momento temprano para sumar el papel.
Repasemos un poco su rentabilidad en los últimos años.
Márgenes 2015 2016 2017 2018 2019 2020
Niveles de margen bruto que reflejan la amplitud de mercado captado por Baidu. Los restantes márgenes se reducen por el gasto en Investigación y Desarrollo que demandan las nuevas tecnologías a que nos referimos anteriormente. Aun así, se evidencia un buen desempeño desde lo fundamental que podría no estar siendo reflejado en los precios de la acción de una manera razonable.
Todo el mercado asiático, en especial China, viene mostrando retrocesos este ultimo tiempo producto de algunas medidas políticas antimonopolio, que afectaron particularmente al sector tecnológico.
Pero como se suele decir, toda esa incertidumbre ya está volcada a precios, y ello explica en gran parte cómo empresas asiáticas con buenos fundamentos, no ven reflejado sus balances en la cotización de sus acciones. Una de las empresas mas afectadas por esta medida es Alibaba, el Mercado Libre Chino, la cual analizaremos a continuación.
Veamos ahora a Baidu desde lo técnico.📈
Baidu en compresión SEMANAL. Observamos un swing alcista de varias semanas, que luego de hacer un máximo cae en un retroceso que de momento parece encontrar soporte en el 0.618 Fibonacci. Ahí se mantiene lateralizando varias semanas y continúa hasta la actualidad.
El oscilador MACD si bien aun no se encuentra activando la señal de compra, recordamos que esta se da cuando la línea del MACD (la azul) cruza al alza a su línea de señal (roja), podría estar anticipando un nuevo swing alcista al identificarse una pendiente positiva formada por sus histogramas crecientes.
Los histogramas crecientes en MACD, y la línea de precios decreciente en el mismo rango de tiempo, podrían estar dando lugar a una DIVERGENCIA ALCISTA en MACD, hecho que suele ser un anticipador a una nueva tendencia.
ALIBABA (Baba)
Alibaba es la empresa de comercio móvil y en línea más grande del mundo, según GMV (6,6 billones de CNY / 1 billón de dólares para el año fiscal que finalizó en marzo de 2020). Opera los mercados en línea más visitados de China, incluidos Taobao (de consumidor a consumidor) y Tmall (de empresa a consumidor). La división minorista de comercio de China de Alibaba representó el 69% de los ingresos en el trimestre de diciembre de 2020, con Taobao generando ingresos a través de publicidad y otros servicios de datos comerciales y Tmall obteniendo ingresos de comisiones. Las fuentes de ingresos adicionales incluyen ventas al por mayor de comercio de China (2%), mercados minoristas / mayoristas internacionales (5% / 2%), computación en la nube (7%), medios digitales y plataformas de entretenimiento (4%), servicios logísticos de Cainiao (5%), e iniciativas de innovación / otros (2%).
Se cree probable que AliCloud (la nube) se convierta en un contribuyente de flujo de efectivo más significativo con el tiempo, dadas sus ventajas de pioneros en Big Data y computación en la nube en China, lo que le otorga claras ventajas sobre AWS y Azure en China, y una mayor demanda de corporaciones y otros grupos gubernamentales que buscan reducir los gastos en tecnología de la información.
Veamos un poco su rentabilidad
Márgenes 2015 2016 2017 2018 2019 2020
Buen nivel de margen bruto aunque disminuyendo año a año. Notamos también ingresos netos con buen margen y aun mayor que los operativos. Esto se debe a ingresos por financiación según pudimos observar en su estado de resultados. Producto de sus resultados netos financieros la compañía ha logrado obtener buenos flujos de efectivo estos últimos años. Una compañía aprobada desde sus fundamentos.
Veamos a Alibaba desde lo técnico📈
Baba en compresión SEMANAL. Luego de un swing alcista realiza un retroceso hasta el 0.618 de Fibonacci y mas tarde realiza un nuevo mínimo hasta el 0.786 que es donde se encuentra actualmente. Podría estar realizando un movimiento contratendencial de patrón a, b, c. Revisamos el oscilador MACD a ver si nos puede aportar algún dato mas, y nos muestra estar por debajo de la línea de cero y con histogramas creciendo. Buena señal.
Un perfil agresivo podría sumar una reducida posición en Baba e incrementarla luego de confirmarse la activación de compra cuando el MACD cruce al alza a su línea de señal.
Para perfiles mas moderados recomendamos esperar la activación del MACD y para mas conservadores esperar que el precio cruce al alza a la media de 30 semanas dibujada en color negro.
TAIWAN SEMICONTUCTOR (TSM)
TSM, es la fundición o fabricante de chips por contrato más grande del mundo, con más del 58% de participación de mercado en 2020. La escala de TSM y la tecnología de alta calidad permiten a la empresa generar márgenes operativos sólidos.
El riesgo cambiario es limitado ya que la mayoría de las ventas, compras y gastos no laborales se realizan en dólares estadounidenses.
La gestión de los riesgos políticos se ha convertido en una parte integral de TSMC. Es susceptible a la presión de China y Estados Unidos, ya que obtiene la mayor parte de sus ingresos y opera fábricas en ambos países. Los riesgos de embargos, aranceles y restricciones específicas de los clientes se están intensificando debido a las tensiones entre China y EE. UU. Dicho esto, salvo un ataque físico a las fábricas de TSMC, creemos que el impacto financiero en TSMC es limitado, ya que el exceso de demanda actual debería amortiguar parte de la disminución de clientes chinos.
Su desempeño financiero es impresionante dada la capacidad de la administración para expandirse sin distraerse con los desequilibrios entre la oferta y la demanda a corto plazo; y centrarse en cimentar el liderazgo tecnológico a largo plazo en lugar de buscar precios oportunistas a corto plazo durante la escasez.
Veamos un poco su rentabilidad
Márgenes 2015 2016 2017 2018 2019 2020
Excelentes márgenes y sobre todo estables. Y sumado a estos datos que hacen a la rentabilidad de su negocio, TSM se destaca por su buen manejo financiero lo que hace que sea una compañía atractiva desde lo fundamental.
Repasemos ahora a TSM desde lo técnico
TSM en compresión SEMANAL. Luego de un importante swing alcista de varias semanas, el precio comienza a tomar una pausa formando una posible figura de triángulo. El volumen decreciente durante la formación de esta figura, apoya a las características técnicas que debe tener un triángulo, y su posible resolución alcista dado el movimiento al alza previo.
En la actualidad utiliza a la media móvil exponencial de 30 semanas como soporte dinámico, hecho que sucedió reiteradas veces en la historia del papel.
En cuanto a osciladores, MACD con histogramas crecientes podrían estar anticipando una posible definición de la figura de triángulo. Buena señal.
A largo plazo, un activo interesante para tener en cartera pensando en el sector semiconductores con todo el futuro por delante, y una diversificación geográfica que nos aleje de concentrar el mayor peso de nuestra cartera en EEUU.
💡Presentamos tres ideas del continente asiático para aportar diversificación geográfica a la cartera. El porcentaje a asignar en el total de la cartera estará dado en función a su perfil.
No dejen de consultarnos por estas ideas o cualquier otra que puedan tener.
