Invertir en Brasil

Los argentinos con Brasil solemos tener una relación de amor – odio. Llega el verano y todos queremos disfrutar de sus playas y caipiriñas, hasta el momento de un mundial o copa américa en que no los queremos ver ni en figuritas.

Pero Brasil no solo es playa y futbol. Por eso para este artículo vamos a dejar las camisetas de lado y vamos a ver de qué manera podemos invertir en ese mercado que puede convertirse en una muy buena oportunidad de acá a unos años. Comencemos (1).

Brasil es la economía más grande de América Latina y la novena en el mundo si lo medimos por PBI. Su estructura económica se caracteriza por una alta diversificación, es decir, no depende de un solo sector o producto. Cuenta con sectores industriales avanzados, un mercado interno robusto y liderazgo global en cuanto a la exportación de commodities.

Sin dudas que la agroindustria es el pilar de la exportación brasileña. Brasil es el mayor exportador mundial de soja, café y carne bovina, abasteciendo principalmente a China, Europa y Medio Oriente.

Se trata también de un gigante en lo que respecta a recursos naturales ya que alberga uno de los yacimientos más grandes de mineral de hierro y es un jugador clave en la producción de bauxita, niquel, cobre y oro, recursos esenciales para la transición hacia energías renovables.

La empresa minera Vale por ejemplo, es el líder indiscutido del sector siendo responsable de más del 16% de las exportaciones brasileñas. Es la mayor minera de hierro del mundo y un proveedor clave de la industria siderúrgica mundial. Te anticipamos que es una de las tantas empresas a las que se puede acceder desde Argentina vía Cedear que vamos a ver más adelante.

El sector energético brasileño es diverso y se posiciona como uno de los más avanzados de la región. Brasil es un líder mundial en energía hidroeléctrica, que representa el 65% de su matriz energética, y está expandiendo rápidamente su capacidad en energía eólica y solar. Petrobras es líder en exploración y producción de petróleo, con tecnología avanzada en aguas profundas. Eletrobras por su parte, es el principal generador de energía renovable en Brasil, enfocada en hidroeléctrica y proyectos sostenibles.

Y si hablamos de tecnología, Brasil se ha convertido en un líder tecnológico emergente, de la mano de fintechs y startups innovadoras. Entre las más destacadas se encuentra Nubank, que ha transformado el acceso a servicios financieros en América Latina.

 

La Bolsa de Valores Brasileña (B3)

La B3 es una de las bolsas más líquidas y diversificadas de América Latina. Su índice principal, el bovespa, incluye las acciones más relevantes del país y ha demostrado ser un indicador confiable del desempeño económico brasileño. Es decir, refleja de manera muy nítida cómo le va a su economía real.

Energía, minería y consumo son los pilares del mercado bursátil brasileño, aunque tecnología y renovables están de a poco ganando protagonismo.

Antes de pasar a las empresas brasileñas en las que se podrían invertir desde Argentina vía Cedear, dejanos contarte nuestra visión actual sobre el Bovespa y la expectativa que vemos de acá a unos años.

Si comparamos el Bovespa con el resto de los índices mundiales vamos a encontrarnos con que es una de las pocas bolsas en no registrar crecimiento desde la pandemia hasta hoy. Estados Unidos, Japón y ni que hablar Argentina con subas récords estos dos años, demuestran esa vieja frase de que “el mercado se anticipa”, con un mercado financiero volando y una economía real que todavía no convalida esos valores.

Algunos de los problemas que se ven hoy en la economía brasileña se parecen bastante a los que conocimos en nuestro país no hace mucho. La desconfianza sobre lo fiscal y un Real que no para de devaluarse genera dudas entre los inversores que todavía no ven a Brasil como un destino para poner sus ahorros (pero sí para vacacionar, más a estos precios).

Pero ¿Qué podría pasar si lo que venimos viendo en Argentina y otros países de la región termina por contagiar a Brasil? ¿Y si acaso Brasil pasa a ser la nueva Argentina en términos financieros y en poco tiempo comienza a revertir su tendencia? ¿Serán tal vez las próximas elecciones presidenciales en octubre 2026 el disparador para el despegue de la bolsa brasilera? Ninguna de estas preguntas podemos responder hoy, y no tenemos la bola de cristal. Lo que sí podemos hacer es estableces posibles escenarios futuros y ponderarlos. ¿Cómo es esto?

Por ejemplo, un escenario de cambio de color político en Brasil que sea visto con mejores ojos por el mercado podría anticipar (tal como sucedió en Argentina) una bolsa creciendo incluso antes de que se hagan verdaderos cambios en la economía del país. Si asignamos a ese escenario una alta probabilidad de ocurrencia sería aconsejable tomar posición en la Renta Variable brasilera. Por supuesto que hablamos siempre de un horizonte temporal de un año mínimo. Vale recordar que Lula ganó las elecciones por una mínima diferencia, lo que podría hacer pensar que necesita de una muy buena gestión para asegurarse una reelección.

Podría pasar en cambio que no se produzca tal cambio de color político y que el Partido de los Trabajadores (PT) siga al mando en Brasil. Ese escenario admitiría dos variantes según nuestra visión: una, a la que asignamos una ponderación mayor que a la segunda, en la que el PT postularía una figura distinta a la de Lula con una postura más amigable al mercado. De darse esta variante también sería bien visto tomar posición en activos brasileros aunque el efecto rebote no sería tan anticipado ni tan veloz (“ver para creer” pediría el mercado). La segunda variante, a la que asignamos una menor ponderación, es la de Lula candidato nuevamente. El actual presidente tiene 79 años y llegaría con 80 a las próximas elecciones. Difícilmente una persona como Lula y a esa edad esté dispuesta a dar un golpe de timón y cambiar algo para alegrar a los mercados. Este último escenario es el que vemos menos amigable y con baja o nula ponderación hacia activos brasileros. Ahora bien, es el escenario menos probable también de acuerdo a nuestra visión por la edad de Lula, su salud y la aparición de nuevas figuras fuertes en el PT.

Por lo expuesto, creemos que Brasil puede ser una buena alternativa de inversión para los próximos años. Más aún si tenemos en cuenta el resto de los mercados que, como vimos, ya dieron mucha ganancia. Se requiere de paciencia ya que como dijimos el driver que podría disparar ese mercado tiene lugar recién en 2026.

El problema pasa a ser el timing, es decir: ¿Cuándo comienzo a comprar acciones de Brasil?” Porque ingresar muy temprano puede hacernos perder mucho tiempo dado que todavía queda mucho recorrido hasta las elecciones y el mercado puede permanecer todo ese tiempo lateralizando. Y por otro lado, ingresar tarde nos puede hacer perder oportunidades y entrar caro cuando ya otros lo hicieron. ¿Qué se hace en esos casos?

Cuando un mercado se encuentra cayendo o lateralizando por un período largo, y existe la posibilidad de que una señal o evento pudiera acabar con esa tendencia (caso elecciones presidenciales en Brasil), se debe tener en cuenta el capital con que se cuenta para invertir en ese mercado:

-            Si se cuenta con un único capital, la recomendación es esperar. Ingresar antes de tiempo puede ser un error y se va a necesitar de una fuerte suba después para compensar. Habrá en ese caso que esperar señales más claras de cambio, recuperación más constante en los activos y no algunas subas aisladas, estar atentos a las señales políticas, elecciones de medio término, y prestar mucha atención al volumen operado en dicho mercado. Ser el pez pequeño que sigue al pez grande puede ser una buena estrategia cuando se cuenta con un capital fijo.

-            Si en cambio hay posibilidad se contar con un flujo mensual de ahorro, el mejor de los escenarios, se podría ir ingresando de a poco con compras escalonadas en el mercado brasilero. Esto en la jerga financiera recibe el nombre de “acumulación”, cuando se compra en varias veces y no todo de una vez. Y esa compra en cuotas, de a poco, hacerla bien diversificada en distintos sectores y siempre midiendo no quedar demasiados expuestos a Brasil. No sea cosa que por empezar temprano a comprar terminemos acumulando más posiciones en Brasil que en EEUU por ejemplo.

 

Opciones de Inversión Desde Argentina: Los CEDEARs

Para los inversores argentinos, los CEDEARs ofrecen una forma accesible de participar en el mercado brasileño evitando la necesidad de realizar transacciones directas en reales, y accediendo a empresas de primer nivel. Entre los ejemplos más populares tenemos:

• Energía: Petrobras (PBR).
• Minería: Vale (VALE).
• Consumo: Ambev (ABEV).
• Tecnología: Nubank (NU).
• Bancos: Bradesco (BBD), Itaú (ITUB).
• Otros: Embraer (ERJ, aviación).

Conozcamos a continuación las alternativas en Cedears de Brasil que tenemos para invertir en Argentina. No todas las opciones tienen la misma liquidez por lo que siempre recomendamos optar por las más operadas. En estos casos no se trata de buscar hacer la “heroica” acertando a la empresa desconocida que pegue el salto, sino que la estrategia es sumarse a un mercado emergente que puede recuperar, y cuando eso sucede las empresas más conocidas, que tienen ADR en Estados Unidos, suelen ser las primeras en captar capital. Dicho de otro modo más simple: operen las conocidas.

$ABEV - Ambev S.A.: a través de sus subsidiarias, produce, distribuye y vende cerveza, refrescos carbonatados, otras bebidas no alcohólicas, malta y productos alimenticios. La empresa opera en 4 regiones: Brasil; América Central y el Caribe; América Latina Sur; y Canadá.

$BRFS – Brasil Foods S.A.: se enfoca en la crianza, producción y sacrificio de aves y cerdos para el procesamiento, producción y venta de carne fresca, productos procesados, pastas, margarinas y otros productos.

$BBD - Banco Bradesco: ofrece diversos productos y servicios bancarios a personas físicas, jurídicas y empresas en Brasil e internacionalmente. La compañía opera a través de dos segmentos, Banca y Seguros.

$NU – Nu Bank: se dedica a brindar servicios de banca digital. Ofrece diversos servicios financieros, como tarjetas de crédito, cuentas personales, inversiones, préstamos personales, seguros, pagos móviles, cuentas comerciales y recompensas. 

$ITUB - Itaú Unibanco Holding S.A.: ofrece una gama de productos y servicios financieros a clientes individuales y corporativos en Brasil e internacionalmente. La empresa opera a través de tres segmentos: Banca Minorista, Banca Mayorista y Actividades con el Mercado y Corporativos.

$SID - Cía. Siderúrgica Nacional: es un productor integrado de acero en Brasil y América Latina. Opera en cinco segmentos: Siderurgia, Minería, Logística, Energía y Cemento.

$GGB - Gerdau S.A.: junto con sus subsidiarias, opera como una empresa productora de acero. La compañía opera a través de las divisiones Brasil Business, North America Business, South America Business y Special Steel Business.

$SUZ - Suzano S.A.: produce y vende productos de pulpa y papel de eucalipto en Brasil e internacionalmente. Opera a través de los segmentos de Celulosa y Papel.

$VALE - Vale S.A.: Vale es una gran minera global y el mayor productor mundial de mineral de hierro y pellets. En los últimos años, la empresa ha vendido activos no esenciales, como sus operaciones de fertilizantes, carbón y acero, para concentrarse en mineral de hierro, níquel y cobre. Las ganancias están dominadas por la división de materiales a granel, principalmente mineral de hierro y pellets de mineral de hierro. La división de metales básicos es mucho más pequeña y consta de minas y fundiciones de níquel junto con minas de cobre que producen cobre en concentrado.

$EBR - Centrais Electricas BR-SP: a través de sus subsidiarias, se dedica a la generación, transmisión y distribución de energía eléctrica en Brasil. La empresa genera electricidad a través de plantas hidroeléctricas, térmicas, nucleares, eólicas y solares.

$SBS - Cía. Companhia de Saneamento Básico do Estado de São Paulo: proporciona servicios de agua y alcantarillado a clientes residenciales, comerciales, industriales y gubernamentales.

$ERJ - Embraer S.A.: diseña, desarrolla, fabrica y vende aeronaves y sistemas en Brasil, América del Norte, América Latina, Asia Pacífico, Brasil, Europa e internacionalmente.

$PBR - Petroleo Brasileiro: explora, produce y vende petróleo y gas en Brasil e internacionalmente. Es una empresa controlada por el gobierno brasileño. Dato interesante: paga muy buenos dividendos.

$UGP - Ultrapar Participações S.A: se dedica a los negocios de distribución de gas, distribución de combustible y almacenamiento principalmente en Brasil, México, Uruguay, Venezuela, otros países de América Latina, Estados Unidos, Canadá, Lejano Oriente, Europa e internacionalmente.

$VIV - Telefónica Brasil: junto con sus subsidiarias, opera como una empresa de telecomunicaciones móviles en Brasil.

$TSU - Tim S.A.: ofrece servicios móviles de voz, datos y banda ancha en Brasil.

Para los que prefieren los ETF, este instrumento que se parece a un fondo de inversión y permite incorporar a muchas empresas a través de una sola compra, existe un cedear de ETF para invertir en el mercado brasileño. El ETF IShares, MSCI Brazil Cap ($EWZ) permite ingresar con pesos a toda una canasta de acciones brasileras, es el ETF más representativo de ese país más grande de los Estados Unidos, administrado por Blackrock y con más de USD 4.500 millones de activos bajo administración. Te contamos a continuación sus principales tenencias: VALE, Nubank, Petrobras, Itaú, Ambev, entre otras.

Terminamos la recorrida por Brasil. No te llevamos a la playa, no pasamos por el Maracaná, ni te ofrecimos una caipiriña en todo el trayecto. Malísimo nuestro servicio turístico. Pero por suerte nos dedicamos a las finanzas y el objeto de este artículo fue darte a conocer nuestra mirada actual de ese mercado. ¿Quién te dice? Quizás en unos años nos encontremos en una playa de Brasil en un viaje pagado con nuestras inversiones en ese mercado. Si eso sucede, nos debes la caipiriña.

 

 

(1)        El artículo fue escrito en enero 2025.