ETF

 

Estas últimas semanas se habló mucho sobre este nuevo instrumento de inversión que puede operarse ahora desde Argentina, los ETF. Los invitamos a recorrer este nuevo artículo en donde aprenderán qué es un ETF, cuáles son los que se pueden operar desde Argentina, y por último, una estrategia de inversión pensada por nosotros para aprovecharnos de esta nueva oportunidad que nos da el mercado argentino con este instrumento que es furor en EEUU.

 

¿Qué es un ETF?

 

Un ETF podría definirse como un híbrido entre lo que en Argentina conocemos como un Fondo Común de Inversión y una Acción.

Formalmente es un fondo de inversión, y comprar participaciones de un ETF supone comprar una cesta de valores, igual que sucede con un fondo de inversión tradicional, pero a diferencia de los FCI que conocemos en Argentina, un ETF cotiza en Bolsa igual que una acción.

Los ETF son Fondos que replican a un índice de referencia o bien pueden tener un común denominador que reúne a las empresas componentes del fondo. Comprar una participación de un ETF es equivalente a comprar, en una sola operación, todas las acciones que componen dicho índice de referencia. Esta característica ofrece un enorme aporte a la diversificación de una cartera dado que, comprando un solo ETF lo cual no requiere de gran capital, se accede a todas las acciones de empresas de primera línea que cotizan en EEUU.

En otras palabras y para hacerlo aún más sencillo, un ETF viene a ser algo similar a tener un Fondo Común de Inversión lejos del riesgo argentino, compuesto por empresas de primer nivel que cotizan en EEUU, al cual se puede acceder en pesos y la inversión sigue a la evolución del dólar, por eso es un CEDEAR.

Diversificación, montos mínimos y dólar linked son las tres grandes ventajas que aporta un ETF a una cartera.

 

Tipos de ETF

Dijimos que un ETF replica a un índice de referencia o bien que puede tener un denominador común entre sus componentes, expliquemos un poco más este interesante punto.

El índice bursátil más conocido de la bolsa de EEUU es el Standard & Poor’s 500 (SP500) el cual reúne a las 500 empresas más importantes de dicho mercado. Para quienes no lo conocen, sería algo así como nuestro índice MERVAL.

El SP500 registra en promedio subas de entre un 8% y un 11% anual en dólares. En su composición encontramos empresas como Coca Cola, Disney, Ford Motor, Apple, Bank of América, AMD, American Airlines, Microsoft, Pfizer, Starbucks, entre muchas otras.

Si un inversor quisiera por su cuenta comprar acciones de todas estas empresas para tener una cartera diversificada que replique al índice debería sin duda contar con un enorme capital.

Existe en cambio, un ETF que busca replicar al índice SP500 comprando una cartera representativa de las acciones que lo componen. De esta forma, ese inversor del cual hablábamos podrá comprar ese ETF y con ese único aporte, el cual no es elevado, pasará a tener en cartera todas esas acciones que mencionamos. Ese ETF que sigue al SP500 se llama “SPY” y es uno de los 9 ETF que van a poder comprarse desde Argentina. Con la sola compra del “SPY” se estará accediendo a todas las empresas antes mencionadas a la vez.

Existen otros índices que tienen su ETF. Un caso muy demandado en los EEUU es el ETF “QQQ” que buscar replicar al índice Nasdaq que es el índice bursátil integrado por empresas de tecnología. El Dow Jones de compañías industriales también cuenta con su ETF (“DJIA”).

Hasta aquí vimos índices de referencias de Estados Unidos, pero también los hay de otras regiones geográficas para así aportar aun más a la diversificación a los portafolios. El “EWZ” por ejemplo, es un ETF que replica el índice global de las empresas Brasileras, y como ese existen otros más.

Pero no todo es replicar índices. Dijimos también que los ETF pueden perseguir un denominador común en sus empresas componentes. A modo de ejemplo para entender mejor a qué nos referimos podemos citar que existen ETF de empresas de semiconductores (en una única compra se esta invirtiendo a la vez en Intel, AMD, Nvidia, TSM, Qualcomm, etc.), ETF de oro, plata, cobre, ETF del sector comunicaciones para quienes quieran apostar al negocio del 5g y no ir de lleno a una única empresa, ETF de energías limpias, de biotecnología, de países emergentes, de títulos públicos, y así podríamos seguir. La característica principal a destacar en este instrumento es la posibilidad que ofrece de comprar con un monto bajo, una cesta de empresas que persiguen un índice u objetivo común.

Podemos creer que el futuro pasa por las energías limpias por ejemplo. Siguiendo esa idea podemos sumar Tesla y estaríamos incorporando energía limpia al portafolio. Ahora bien, sumando una sola empresa del sector estaríamos quedando demasiado expuestos a esa empresa en particular y cualquier problema que pudiera afectar a la compañía nos arrastraría como inversores. Si por el contrario invertimos en el ETF de energías limpias, con esa única compra estaríamos invirtiendo en casi todas las empresas ligadas a energías limpias alrededor del mundo y de esta manera estaríamos diversificando el riesgo.

 

ETF en Argentina

 

La Comisión Nacional de Valores (CNV) aprobó la semana última la cotización de ETFs en el mercado local mediante CEDEAR, es decir, se podrán operar en pesos desde su Broker local sin necesidad de tener cuenta en el exterior.

En primer lugar son 9 los ETF autorizados a operar en Argentina a los que se espera en un futuro se sumen más.

Las nuevas incorporaciones incluyen ETF que replican índices de EEUU, Brasil, Países emergentes y uno con un denominador común y una administración muy especial.

 

Estos son los 9 ETF que van a poder operar en pesos desde Argentina: $SPY El ETF que réplica el Índice S&P500. Es el más grande del mercado con más de US$445.000 millones bajo su administración y uno de los más líquidos. Está administrado por Standard & Poor's.  Pensado para aquellos que quieren invertir en EEUU en forma diversificada, con menor riesgo, y de una manera pasiva, es decir, sin la necesidad de hacer un seguimiento periódico de la inversión a largo plazo. Dicho de otra manera, es comprar este ETF para que funcione con piloto automático. En los últimos 25 años el $SPY ha rendido en retorno compuesto del 9,6% anual en dólares. Entre sus principales tenencias, y en orden con su ponderación, cuenta con: APPLE, Microsoft, Amazon, Tesla, Google, Meta, Nvidia, Berkshire Hathaway, JP Morgan, Coca Cola, Disney, etc. ¡Todo en uno! PRECIO ESTIMADO: $5000 (si, en pesos) $QQQ El fondo tecnológico. $QQQ es un ETF que replica al Índice Nasdaq, un mercado dominado por las empresas tecnológicas.  Este ETF esta administrado por Invesco. Las cinco principales tenencias de este ETF son: Apple, Microsoft, Amazon, Meta y Tesla. Si bien parece una composición similar al anterior, el QQQ pondera mucho más que el SPY a las empresas tecnológicas. En 2021 este ETF rindió un 27,45% en dólares. Si creen que la inversión a largo plazo pasa por la tecnología, éste es tu ETF. PRECIO ESTIMADO: $4.100 $DJIA $DJIA es un ETF que replica el fondo más antiguo de la bolsa americana: el Dow Jones Industrial, compuesto por las 30 empresas más grandes de Estados Unidos. El índice fue creado en 1896 y durante mucho tiempo se usó como termómetro para medir el estado de salud del mercado americano. Al invertir en este ETF estarán invirtiendo básicamente en compañías Blue Chips, empresas consolidadas, grandes, de marcas conocidas y con buenos estados financieros. Ideal para inversores más conservadores y también para buscar refugio en momentos de crisis dado que, al tener una composición diversificada en compañías grandes, suelen ser quienes mejor resisten los eventos de inflación, recesión, crisis y subas de tasas. El retorno anual promedio de los últimos 30 años estuvo en torno al 10,7% anual en dólares. Entre sus principales tenencias encontramos a: United Health Group, Goldman Sachs, Home Depot, Microsoft, Mac Donald’s, SalesForce, Caterpillar, Visa, entre otras. PRECIO ESTIMADO: $4000 $IWM El ´$IWM es un ETF que replica el índice Russell 2000. Este índice cuenta en su composición con empresas más pequeñas y enfocadas principalmente en EEUU y ya no tanto al resto del mundo. Como le vaya a EEUU le va a ir a este índice. Si bien es un ETF muy diversificado en cuanto a sectores, el hecho de que elija empresas de baja capitalización hace que el ETF sea un poco más expuesto a volatilidad.  Sus principales componentes son la cadena de cines AMC Entertainment Holdings, la rentadora de autos AViS, los calzados Crocs entre otras. En los últimos 10 años, el retorno anualizado de este índice fue del 12,74% anual en dólares. Si creen que el futuro pasa por apostar de lleno a Estados Unidos, el camino es por acá. PRECIO ESTIMADO: $4700 $XLF Este ETF ofrece una alta exposición al sector financiero estadounidense. Se concentra básicamente en grandes bancos evitando los de pequeña capitalización. Para momentos de suba de tasas, en donde el sector financiero pasa a ser uno de los beneficiados, puede ser una alternativa para apostar en forma diversificada al sector y no elegir un banco en particular. Entre sus principales tenencias y en orden de ponderación están: Berkshire, JP Morgan, Bank of América, Wells Fargo, entre otras. El rendimiento anual de este fondo fue del 6.58% en dólares. PRECIO ESTIMADO: $4500 $XLE El ETF que buscar elaborar una cesta de inversiones ligada a la energía estadounidense. Incluye a las gigantes del sector petróleo y gas, sin tomar en cuenta a las compañías de pequeña capitalización. La composición del ETF cuenta entre sus principales activos a: Exxon Mobil y Chevron, entre ambos se llevan más del 40% del patrimonio del fondo. El fondo pensado para quienes creen que el precio del petróleo tiene todavía recorrido alcista, y no se quiere apostar por una única empresa en particular. El rendimiento anual de este fondo fue del 15.62% en dólares. PRECIO ESTIMADO: $6700 $EEM Uno de los dos ETF que apuestan a mercados emergentes (el otro es el EWZ). Este fondo cuenta con alta exposición a empresas grandes y medianas de mercados emergentes. Geográficamente la mayor exposición esta concentrada en: Hong Kong, Taiwán, Corea, India, China, Brasil, Arabia, Rusia, Sudáfrica y México. Entre sus principales tenencias, el fondo incluye a: Taiwán Semiconductores, Tencent, Samsung, Alibaba, entre otras. Si bien es un fondo con exposición a riesgo, para aquellos que quieran sumar algo de agresividad a la cartera puede ser la manera “menos volátil” de hacerlo, ya que en una sola compra estaría diversificando en varias compañías afines. El rendimiento anual pasado de este fondo fue del 5.64% en dólares. PRECIO ESTIMADO: $2200 $EWZ Este ETF esta solo enfocado a un único mercado emergente: Brasil. Cuenta con empresas de gran y mediana capitalización entre las que se destacan por orden de ponderación: Vale, Petrobras, Itau, Bradesco, Ambev, entre otras. El rendimiento anual del fondo fue del 10.53% en dólares. El fondo esta pensado para quienes quieran darle una diversificación geográfica a la cartera con la incorporación mediante una única compra, de las principales empresas del país vecino, un gigante en la región. PRECIO ESTIMADO: $3000 $ARKK Dejamos para lo último a este fondo que tiene una particularidad respecto a los anteriores. Este ETF administrado por Cathie Wood, otro pez grande en este mundo de las inversiones, cuenta con lo que se llama una “gestión Activa”. Es decir, la misma Cathie Wood es quien compra o vende activos en función a su análisis del mercado, pero siempre siguiendo el objetivo del fondo que es la Innovación Disruptiva, definiendo a ésta como todo aquello que, mediante la tecnología, viene a cambiar el mundo. Pensado principalmente para inversores arriesgados, el fondo cuenta entre sus principales tenencias a: Tesla, Zoom, Teladoc, Roku, Coinbase, Spotify, Square, entre otros. El rendimiento anual del fondo fue del -9.87% en dólares. PRECIO ESTIMADO: $2000   Gestión de los ETF Como dijimos, este nuevo instrumento viene a sumar diversificación a las carteras de los inversores argentinos que buscan, con poco capital, minimizar el riesgo lejos del riesgo local, en pesos y ligado al valor del dólar. Si bien todo lo que venimos exponiendo parece color de rosa, diversificación, dólar linked, montos mínimos, empresas de primera línea mundial lejos del riesgo argentino, etc, creemos que hay que saber darle un uso correcto a los ETFs. Un perfil conservador podría, como dijimos, sumar el “SPY” (ETF que replica al SP500) y olvidarse. Seguramente en el largo plazo acabará ganando con su inversión diversificada que acompaña al índice y sin la necesidad de poner un ojo en ella, el piloto automático lo hará por sí solo. Independientemente del perfil, se convierte también en una alternativa interesante para quienes cuentan con muy poco capital para invertir en una cartera diversificada con activos del exterior. Solo basta mencionar que con solo $5000 se puede acceder a este fondo que contiene a las principales empresas del índice norteamericano. Cuando se cuenta con algo más de capital, creemos que se le puede dar un uso más discrecional a los ETF. Como muchas veces dijimos, ser conservador implica “conservar” el estado actual y no aspirar a más. Si lo que se quiere es incrementar el capital en el tiempo se deberá estar dispuesto a hacer algo más que buscar conservar. En ese sentido creemos que hay un mejor uso a darle a los ETF y aprovecharnos de las ventajas que ofrece. Cuando un inversor arma su cartera de inversiones lo debe hacer en forma equilibrada. Mas allá del perfil que se tenga, toda cartera deberá contar con instrumentos conservadores, moderados y agresivos, lo que irá cambiando serán los porcentajes de cada uno de ellos según el grado de aversión al riesgo. En ocasiones, resulta difícil sobre todo para perfiles conservadores y moderados, elegir los instrumentos a sumar en la parte “agresiva” de la cartera. Hasta entonces, solo contábamos con alternativas tales como: acciones argentinas, cedears de empresas asiáticas o alguna compañía estadounidense volátil y de menor capitalización que cuente con Cedear, y no mucho más. La aparición de estos nuevos ETFs vienen a dar un aporte a ese momento de seleccionar activos para completar la parte agresiva del portafolio. ETFs como el de mercados emergentes (“EEM”), el de Brasil (“EWZ”) y el de innovación tecnológica (“ARKK”) ofrecen la posibilidad de comprar un solo activo, en este caso uno de estos ETFs, y con esa única compra haber diversificado en todas las empresas que integran el fondo. Es decir, se estaría invirtiendo en activos agresivos pero de la manera menos volátil posible. Ahora bien… si con ETF estamos diversificando al igual que con un FCI para minimizar riesgos, entonces ¿Por qué no invertir todo en ETFs? Esta pregunta se responde entendiendo que el contexto siempre juega un rol importante en las inversiones. El contexto va definiendo qué sectores cuentan con expectativas de favorecerse de él, y cuáles se van a ver afectados por lo que sucede. El análisis Top Down (o “del bosque al árbol”) nos enseña a analizar primero lo macro, el contexto, y en función a las oportunidades que encontramos en él pasar a lo micro, en este caso las empresas, para así seleccionar cuáles serán las compañías que más podrían beneficiarse de ese contexto. Es así que armando una cartera con empresas puntuales que sigan dicho procedimiento de análisis, se puede perseguir el objetivo de lograr una rentabilidad del portafolio que supere al índice de referencia. Se trata de llevar una actitud más activa sobre la cartera que no quiere decir que haya que estarle encima todo el tiempo ni ser un profesional en materia de finanzas. Resumiendo la idea de la gestión de los ETFs, la clave pasa por conocer el objetivo a perseguir como inversores. Sabiendo qué es lo que buscamos, podremos elegir el ETF adecuado a tal fin, y aprovecharnos de las ventajas que ofrece.   Estrategias con ETF Hasta aquí hemos visto un articulo “atemporal” que trata sobre ETF. Arriesguemos un poco y sumemos el contexto actual para aplicar lo visto en “Gestión de los ETF”. Estamos viviendo en un mundo con niveles de inflación récord. EEUU con números que superan los vistos en los últimos 40 años, algo similar pasa en Europa y ni hablar en Argentina. De a poco los distintos gobiernos comienzan a aplicar políticas de quitas de estímulos y subas de tasas para combatir los efectos de subas de precios. En este contexto, los principales índices como el SP500 y el Nasdaq si bien se encuentran en máximos históricos, hace ya unos meses comenzaron a lateralizar y puntualmente el índice tecnológico (Nasdaq) a caer. Una suba de tasas es una amenaza para compañías de baja o mediana capitalización que suelen ser las mas endeudadas, muchas de ellas empresas tecnológicas, y por el contrario son una oportunidad para los bancos que se benefician del spread de tasas, y también para las compañías grandes (blue chips) que son sanas financieramente y, por lo general, suelen ser el refugio de los inversores que, en momentos como este, rotan sus carteras hacia activos más tradicionales. Planteado este contexto (enero 2022), uno podría pensar en dos ETF que podrían llevar un mejor desempeño: El ETF de compañías Grandes, blue chips (“DJIA”), y el de entidades financieras (“XLF”).  Pero sigamos analizando un poco más. Dentro del “XLF”, encontramos muchos bancos que tienen su propio Cedear que se pueden operar en forma particular desde argentina (Caso: Wells Fargo, Bank of América, etc.). En este caso, para la exposición en bancos creemos que podríamos elegir uno o dos bancos específicos y disfrutar así de una posible mejor ganancia que la que se obtendría por medio de su ETF, que pondera varios bancos, y que a su vez descuenta la comisión por administración del gestor del fondo. El caso del “DJIA” lo vemos algo diferente ya que en su composición no se encuentra gran cantidad de empresas con cedears como para hacer el mismo procedimiento. Esto vuelve al ETF “DJIA” como una posibilidad de refugio ante un contexto como el planteado. La otra estrategia pasa por la incorporación de activos agresivos a la cartera, en su justa medida claro. Ahí entra a jugar un interesante papel el ETF de mercados emergentes (“EEM”). Dejamos de lado por el momento el que replica a Brasil en forma exclusiva (“EWZ”) dado que es un año eleccionario en el país vecino y mejor mirar desde afuera hasta tener una definición. Mediante el “EEM” accedemos a compañías asiáticas por ejemplo, que si las quisiéramos comprar en forma individual acabaríamos por demás expuestos en dicho mercado. El “ARKK”, ETF de innovación disruptiva, creemos que puede ser una gran alternativa si se tiene en cuenta que esta pensado si o si para el largo plazo, y con un perfil también agresivo. Las empresas que tienen pensado cambiar el mundo deben ser parte de una cartera a largo plazo, ¿no les parece?   Consideraciones finales En el articulo de hoy aprendimos qué son los ETF, qué tipos hay, cuáles se pueden comprar desde Argentina, y hasta vimos una posible estrategia a aplicar. Si le gustaban los Fondos Comunes de Inversión, que básicamente en su interior tenían activos locales, ésta es la oportunidad de sumar un instrumento similar pero con la ventaja de estar compuestos por empresas de primera línea a nivel mundial, y con el plus de ser una inversión ligada al dólar. 👉Si quieren saber más sobre este nuevo instrumento que llegó para sumarse a nuestras carteras, no duden en consultarnos. Juntos buscaremos el que mejor se adapta a sus objetivos y necesidades.